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5月通胀数据点评:周期的反抗

2021-06-11 06:04

  5 月通胀延续了此前分化的走势。下半年需求的走弱将压制大宗商品价格的表现,但供应层面的约束将使得价格的中枢和底部显著高于疫情前,未来两三年大宗商品价格可能会经历中枢抬升的过程。

  在此背景下,6 月和7 月的PPI 同比增速可能在9%的中枢波动,随后缓慢回落到8%附近。居民部门偏低的消费倾向使得核心通胀回升缓慢。这一通胀格局下央行货币政策有望维持中性。

  风险提示:(1)疫情发展超预期;(2)地缘政治风险1 宏

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